2014年自考畢業(yè)論文：核心通貨膨脹理論的經(jīng)濟學(xué)分析

湖北2014年自考畢業(yè)論文：核心通貨膨脹理論的經(jīng)濟學(xué)分析

一、引言

貨幣政策具有長期中性和短期非中性的特點。因此，在長期內(nèi)價格穩(wěn)定是貨幣政策的唯一目標(biāo)，而在短期內(nèi)貨幣政策必須兼顧價格穩(wěn)定和產(chǎn)出穩(wěn)定兩大目標(biāo)?？梢?，不管是在長期還是短期，價格穩(wěn)定都是貨幣政策的重要目標(biāo)。因此，準(zhǔn)確地度量通貨膨脹是中央銀行制定貨幣政策的重要先決條件。然而，關(guān)于如何度量通貨膨脹，目前存在標(biāo)題通貨膨脹(headline inflation)和核心通貨膨脹(core inflation)兩種不同的度量方法。標(biāo)題通貨膨脹度量居民生活成本的變化，包括居民消費的所有商品和服務(wù)的價格并根據(jù)支出比例進行加權(quán)平均，以常用的消費價格指數(shù)(CPI)為代表。很多學(xué)者認為，度量生活成本變化的標(biāo)題通貨膨脹不適合作為貨幣政策的通貨膨脹目標(biāo)。核心通貨膨脹的概念是在20世紀(jì)70年代被提出的，并在此后的貨幣政策討論中扮演非常重要的角色。但是，對于如何度量核心通貨膨脹，始終缺乏統(tǒng)一的認識。而且，在核心通貨膨脹被提出后的很長一段時間里，雖然核心通貨膨脹在貨幣政策的討論中被頻繁使用，但是卻很少出現(xiàn)在主流學(xué)術(shù)出版物中。直到最近十幾年，才出現(xiàn)一種新的趨勢——在更加堅實的統(tǒng)計基礎(chǔ)或理論基礎(chǔ)上度量核心通貨膨脹，核心通貨膨脹再次得到經(jīng)濟學(xué)界的關(guān)注。本文將從定義、度量、評價和應(yīng)用等角度對核心通貨膨脹理論進行一個系統(tǒng)的綜述。

二、定義

核心通貨膨脹的概念是在20世紀(jì)70年代被提出的。當(dāng)時石油出口國大幅度提高原油價格，導(dǎo)致發(fā)達的工業(yè)化國家發(fā)生了嚴(yán)重的成本推動型通貨膨脹，而抑制通貨膨脹的緊縮性貨幣政策又導(dǎo)致經(jīng)濟的停滯。當(dāng)時的學(xué)者經(jīng)過反思后認為，在監(jiān)測通貨膨脹和制定貨幣政策時，需要將CPI分解成兩部分：

一部分是由總供給與總需求決定的趨勢性成分，被稱為核心通貨膨脹；

另一部分是由食品價格或能源價格波動所決定的暫時性成分，被稱為非核心通貨膨脹或暫時性通貨膨脹。個別商品價格的暫時性上漲只會引起CPI的暫時性上升，當(dāng)這種暫時性上漲結(jié)束后，CPI將會回落。因此，CPI的暫時性波動不應(yīng)該影響中央銀行的決策，中央銀行應(yīng)該根據(jù)CPI的趨勢性成分即核心通貨膨脹制定貨幣政策。

此外，一些理論研究也表明，度量生活成本變化的CPI不適合作為貨幣政策的通貨膨脹目標(biāo)。Bryan and Pike(1991)指出，因為各類商品的價格中包含的通貨膨脹信息不一定與其在消費支出中所占的比例相關(guān)，所以在度量通貨膨脹時根據(jù)支出比例加權(quán)平均是存在問題的，會導(dǎo)致權(quán)重偏差。Bryan and Cecchetti(1993)和Cecchetti(1997)指出，各類商品的價格中包含有與貨幣政策無關(guān)的暫時性噪聲，比如自然災(zāi)害和天氣原因?qū)е碌氖称穬r格上漲、OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries)減產(chǎn)導(dǎo)致的石油價格上漲、不同種類商品的非同步價格調(diào)整等。

因為這些暫時性噪聲導(dǎo)致的價格變化與貨幣政策無關(guān)，所以應(yīng)該在度量通貨膨脹時剔除掉。Mankiw and Reis(2003)建立了一個以穩(wěn)定產(chǎn)出和穩(wěn)定物價為目標(biāo)的貨幣政策評價模型，發(fā)現(xiàn)將CPI作為貨幣政策的通貨膨脹目標(biāo)會導(dǎo)致產(chǎn)出劇烈波動。