2014年自考畢業(yè)論文：核心通貨膨脹理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

湖北2014年自考畢業(yè)論文：核心通貨膨脹理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

一、引言

貨幣政策具有長(zhǎng)期中性和短期非中性的特點(diǎn)。因此，在長(zhǎng)期內(nèi)價(jià)格穩(wěn)定是貨幣政策的唯一目標(biāo)，而在短期內(nèi)貨幣政策必須兼顧價(jià)格穩(wěn)定和產(chǎn)出穩(wěn)定兩大目標(biāo)。可見(jiàn)，不管是在長(zhǎng)期還是短期，價(jià)格穩(wěn)定都是貨幣政策的重要目標(biāo)。因此，準(zhǔn)確地度量通貨膨脹是中央銀行制定貨幣政策的重要先決條件。然而，關(guān)于如何度量通貨膨脹，目前存在標(biāo)題通貨膨脹(headline inflation)和核心通貨膨脹(core inflation)兩種不同的度量方法。標(biāo)題通貨膨脹度量居民生活成本的變化，包括居民消費(fèi)的所有商品和服務(wù)的價(jià)格并根據(jù)支出比例進(jìn)行加權(quán)平均，以常用的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)為代表。很多學(xué)者認(rèn)為，度量生活成本變化的標(biāo)題通貨膨脹不適合作為貨幣政策的通貨膨脹目標(biāo)。核心通貨膨脹的概念是在20世紀(jì)70年代被提出的，并在此后的貨幣政策討論中扮演非常重要的角色。但是，對(duì)于如何度量核心通貨膨脹，始終缺乏統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)。而且，在核心通貨膨脹被提出后的很長(zhǎng)一段時(shí)間里，雖然核心通貨膨脹在貨幣政策的討論中被頻繁使用，但是卻很少出現(xiàn)在主流學(xué)術(shù)出版物中。直到最近十幾年，才出現(xiàn)一種新的趨勢(shì)——在更加堅(jiān)實(shí)的統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)或理論基礎(chǔ)上度量核心通貨膨脹，核心通貨膨脹再次得到經(jīng)濟(jì)學(xué)界的關(guān)注。本文將從定義、度量、評(píng)價(jià)和應(yīng)用等角度對(duì)核心通貨膨脹理論進(jìn)行一個(gè)系統(tǒng)的綜述。

二、定義

核心通貨膨脹的概念是在20世紀(jì)70年代被提出的。當(dāng)時(shí)石油出口國(guó)大幅度提高原油價(jià)格，導(dǎo)致發(fā)達(dá)的工業(yè)化國(guó)家發(fā)生了嚴(yán)重的成本推動(dòng)型通貨膨脹，而抑制通貨膨脹的緊縮性貨幣政策又導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的停滯。當(dāng)時(shí)的學(xué)者經(jīng)過(guò)反思后認(rèn)為，在監(jiān)測(cè)通貨膨脹和制定貨幣政策時(shí)，需要將CPI分解成兩部分：

一部分是由總供給與總需求決定的趨勢(shì)性成分，被稱為核心通貨膨脹；

另一部分是由食品價(jià)格或能源價(jià)格波動(dòng)所決定的暫時(shí)性成分，被稱為非核心通貨膨脹或暫時(shí)性通貨膨脹。個(gè)別商品價(jià)格的暫時(shí)性上漲只會(huì)引起CPI的暫時(shí)性上升，當(dāng)這種暫時(shí)性上漲結(jié)束后，CPI將會(huì)回落。因此，CPI的暫時(shí)性波動(dòng)不應(yīng)該影響中央銀行的決策，中央銀行應(yīng)該根據(jù)CPI的趨勢(shì)性成分即核心通貨膨脹制定貨幣政策。

此外，一些理論研究也表明，度量生活成本變化的CPI不適合作為貨幣政策的通貨膨脹目標(biāo)。Bryan and Pike(1991)指出，因?yàn)楦黝惿唐返膬r(jià)格中包含的通貨膨脹信息不一定與其在消費(fèi)支出中所占的比例相關(guān)，所以在度量通貨膨脹時(shí)根據(jù)支出比例加權(quán)平均是存在問(wèn)題的，會(huì)導(dǎo)致權(quán)重偏差。Bryan and Cecchetti(1993)和Cecchetti(1997)指出，各類商品的價(jià)格中包含有與貨幣政策無(wú)關(guān)的暫時(shí)性噪聲，比如自然災(zāi)害和天氣原因?qū)е碌氖称穬r(jià)格上漲、OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries)減產(chǎn)導(dǎo)致的石油價(jià)格上漲、不同種類商品的非同步價(jià)格調(diào)整等。

因?yàn)檫@些暫時(shí)性噪聲導(dǎo)致的價(jià)格變化與貨幣政策無(wú)關(guān)，所以應(yīng)該在度量通貨膨脹時(shí)剔除掉。Mankiw and Reis(2003)建立了一個(gè)以穩(wěn)定產(chǎn)出和穩(wěn)定物價(jià)為目標(biāo)的貨幣政策評(píng)價(jià)模型，發(fā)現(xiàn)將CPI作為貨幣政策的通貨膨脹目標(biāo)會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)出劇烈波動(dòng)。