提高企業(yè)短期償債能力分析的精準(zhǔn)性

提高企業(yè)短期償債能力分析的精準(zhǔn)性

　　 現(xiàn)有的短期償債能力指標(biāo)體系主要包括流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。流動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行對(duì)比所確定的比率，速動(dòng)比率是由速動(dòng)資產(chǎn)（速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資-存貨）和流動(dòng)負(fù)債對(duì)比所確定的比率。隨著經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的發(fā)展，現(xiàn)有的短期償債能力指標(biāo)體系已不能正確地反映出企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平。
　　
　　一、現(xiàn)有短期償債能力分析的局限性
　　
　　 1、具有粉飾效應(yīng)。企業(yè)管理者為了顯示出短期償債能力指標(biāo)的良好性，會(huì)通過(guò)虛列應(yīng)收賬款、少提壞賬準(zhǔn)備、提前確認(rèn)銷售收入和推遲結(jié)轉(zhuǎn)銷售成本以增加存貨等利潤(rùn)操縱方式來(lái)扭曲流動(dòng)比率（或速動(dòng)比率）。此外，企業(yè)還可以采取推遲賒購(gòu)商品和暫時(shí)償還債務(wù)等方法人為地粉飾流動(dòng)比率（或速動(dòng)比率），誤導(dǎo)信息使用者。
　　 2、財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性。指標(biāo)中的流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)數(shù)據(jù)均來(lái)自于財(cái)務(wù)報(bào)表，而財(cái)務(wù)報(bào)表以歷史成本報(bào)告資產(chǎn)，不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價(jià)值，如流動(dòng)資產(chǎn)中的待攤費(fèi)用、存貨等不能或不能很快轉(zhuǎn)變?yōu)榭蓛攤默F(xiàn)金。有的企業(yè)有大量的流動(dòng)資產(chǎn)，但現(xiàn)金支付能力很差，甚至無(wú)力償還債務(wù)面臨破產(chǎn)清算。
　　3、易受會(huì)計(jì)核算方法選擇的影響。對(duì)同一會(huì)計(jì)事項(xiàng)的賬務(wù)處理，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許使用幾種不同的規(guī)則和程序，企業(yè)可以自行選擇。例如，存貨計(jì)價(jià)方法有個(gè)別計(jì)價(jià)法、先進(jìn)先出法、后進(jìn)先出法、加權(quán)平均法、移動(dòng)平均法等，不同的方法計(jì)算出的存貨價(jià)值亦不相等，甚至相差很大。
　　4、分析方法存在問(wèn)題。指標(biāo)分析是償債能力的主要分析方法，在實(shí)際運(yùn)用時(shí)，人們往往更樂(lè)于計(jì)算各項(xiàng)比率指標(biāo)，注重定量分析，而忽視定性分析。比如在運(yùn)用流動(dòng)比率時(shí)，資產(chǎn)的構(gòu)成、資產(chǎn)的計(jì)價(jià)、資產(chǎn)的變現(xiàn)能力、負(fù)債的情況等因素都會(huì)影響流動(dòng)比率指標(biāo)的運(yùn)用，如果只依據(jù)這一個(gè)指標(biāo)的大小來(lái)判斷，得出的結(jié)論難免有偏差。
　　 5、分析指標(biāo)設(shè)置存在問(wèn)題。（1）動(dòng)態(tài)指標(biāo)用于衡量動(dòng)態(tài)的企業(yè)償債能力具有時(shí)滯性，是一種固化的靜態(tài)指標(biāo)，往往只注重某一時(shí)點(diǎn)上的償債能力，無(wú)法從動(dòng)態(tài)上反映未來(lái)資金流量。比如，短期償債能力分析指標(biāo)的計(jì)算均來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表的時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，只能表示企業(yè)在某一特定時(shí)刻一切可用資源及需償還債務(wù)的狀態(tài)或存量，與未來(lái)資金流量并無(wú)因果關(guān)系。而資產(chǎn)的變現(xiàn)和債務(wù)的償還則是動(dòng)態(tài)的。運(yùn)用純粹的靜態(tài)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)動(dòng)態(tài)的償債能力，將不可避免地出現(xiàn)偏差甚至錯(cuò)誤，同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生分析結(jié)果的滯后性。（2）假設(shè)基礎(chǔ)出現(xiàn)問(wèn)題。指標(biāo)體系所建立的基礎(chǔ)發(fā)生了根本性的錯(cuò)位，基于清算基礎(chǔ)而非持續(xù)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)。所謂清算基礎(chǔ)是指現(xiàn)有償債能力指標(biāo)認(rèn)為應(yīng)把全部流動(dòng)負(fù)債及全部流動(dòng)資產(chǎn)納入指標(biāo)設(shè)計(jì)的內(nèi)容當(dāng)中。但在具體實(shí)踐中，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作以及所采用的會(huì)計(jì)政策是基于持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)的，即企業(yè)是為了生存及發(fā)展而存在的，而不是清算。資產(chǎn)不可能全部用于清償債務(wù)，必須留一部分資金來(lái)維持企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，同時(shí)負(fù)債也沒(méi)有必要全部?jī)斶€。另外，資產(chǎn)除了具有清償?shù)墓δ?，更為重要的是其增值功能，若短期償債能力指?biāo)體系基于清算基礎(chǔ)，則資產(chǎn)的功能主次顛倒，資產(chǎn)的增值功能將不能充分地予以體現(xiàn)。應(yīng)該剔除維持企業(yè)生產(chǎn)的必需資金以及那些現(xiàn)時(shí)不需要償還的債務(wù)，使得指標(biāo)的設(shè)計(jì)更加合理、貼近實(shí)際。然而，任何企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的目的不是為了清算而是為了持續(xù)經(jīng)營(yíng)并從中賺取利潤(rùn)，任何債權(quán)人將資金使用權(quán)讓渡給企業(yè)的目的也不是為了獲得企業(yè)的清算價(jià)值而是為了如期獲得資金的使用報(bào)酬并安全收回本金。所以，以清算基礎(chǔ)進(jìn)行償債能力分析既不符合實(shí)際又不符合會(huì)計(jì)假設(shè)。
　　6、現(xiàn)行分析比率的比較標(biāo)準(zhǔn)亟待完善?，F(xiàn)行的比較標(biāo)準(zhǔn)主要是按照國(guó)際慣例，認(rèn)為流動(dòng)比率為2，速動(dòng)比率為1，比較具有短期償債能力。然而現(xiàn)實(shí)中，由于企業(yè)間存在行業(yè)、生產(chǎn)周期、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)復(fù)雜程度等諸多差別，如果都使用統(tǒng)一的“2”、“1”本與未來(lái)價(jià)值的差別相距較大時(shí)更是如此。
　　
　　二、改進(jìn)措施
　　
　　因此，有必要對(duì)原有的強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定、靜態(tài)和保守的一些內(nèi)容體系進(jìn)行深入分析研究，科學(xué)構(gòu)建新的企業(yè)短期償債能力評(píng)價(jià)體系。
　　 1、動(dòng)態(tài)認(rèn)識(shí)存貨及應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力?，F(xiàn)有評(píng)價(jià)指標(biāo)中的速動(dòng)比率硬性地視應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力強(qiáng)于存貨的設(shè)計(jì)，是不科學(xué)和不符合實(shí)際情況的。（1）如供不應(yīng)求處于賣方市場(chǎng)的存貨，基于增值的存貨等，其變現(xiàn)能力很強(qiáng)并且價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定，甚至有增值的潛力。（2）應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力有待進(jìn)一步分析。比如賬齡較長(zhǎng)且收回可能性很小的應(yīng)收賬款、對(duì)破產(chǎn)企業(yè)的應(yīng)收賬款等，其變現(xiàn)能力很差，僅是報(bào)表中一個(gè)象征符號(hào)。因此要根據(jù)企業(yè)存貨和應(yīng)收賬款的具體特點(diǎn)對(duì)其變現(xiàn)能力進(jìn)行比較評(píng)價(jià)。具體做法是：結(jié)合市場(chǎng)需求，對(duì)存貨資產(chǎn)進(jìn)行細(xì)分，逐一考慮其變現(xiàn)能力及價(jià)值；而對(duì)應(yīng)收賬款采用賬齡分析法，逐一分級(jí)考慮其變現(xiàn)能力及凈值。此外，隨著企業(yè)所處的宏觀及微觀環(huán)境的變化，存貨及應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力也是始終處于一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，必須隨時(shí)加以追蹤、評(píng)價(jià)及調(diào)整，以便該指標(biāo)更能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的償債能力情況。
　　 2、重新界定有關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債內(nèi)容。現(xiàn)有短期償債能力指標(biāo)體系中相關(guān)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債內(nèi)容的界定與實(shí)際情況有一定的脫節(jié)。在現(xiàn)有指標(biāo)體系下，企業(yè)的實(shí)際短期債務(wù)并未全部反映在會(huì)計(jì)報(bào)表的流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目中。比如一次還本、分期付息的長(zhǎng)期借款中的利息費(fèi)用，固定資產(chǎn)建設(shè)期中予以資本化的長(zhǎng)期借款利息均屬于企業(yè)的短期債務(wù)，應(yīng)歸集到流動(dòng)負(fù)債中。同時(shí)，企業(yè)可用于快速變現(xiàn)償還的資產(chǎn)也并未全部反映在會(huì)計(jì)報(bào)表的流動(dòng)資產(chǎn)中，未用的銀行授信額度、可快速變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)以及或有負(fù)債和擔(dān)保抵押等事項(xiàng)，都會(huì)影響到企業(yè)的短期償債能力。所以，在重新構(gòu)建流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的內(nèi)容時(shí)需要把以上因素考慮進(jìn)去。同樣，相關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債的內(nèi)容也是一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程，必須不斷地即時(shí)加以調(diào)整、修正。新的短期償債能力指標(biāo)體系中的流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)以及流動(dòng)負(fù)債的內(nèi)容應(yīng)該重新界定如下。
　　 （1）流動(dòng)資產(chǎn)是在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。因此，首先應(yīng)將一個(gè)年度或一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期以上未收回的應(yīng)收賬款、積壓的存貨，待攤費(fèi)用，待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失，預(yù)收貨款的存貨，用于購(gòu)買或投資長(zhǎng)期資產(chǎn)的預(yù)付賬款從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除；其次，再加上待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失中可能獲得有關(guān)責(zé)任人、保險(xiǎn)人給予一定的賠償或補(bǔ)償以及待處理資產(chǎn)本身的殘值，存貨、有價(jià)證券變現(xiàn)價(jià)值超過(guò)賬面價(jià)值的部分。
　　 （2）速動(dòng)資產(chǎn)，應(yīng)是在短期內(nèi)確有把握能隨時(shí)變現(xiàn)的資產(chǎn)，例如作為短期投資的已掛牌交易的有價(jià)證券，可以將其市價(jià)列入速動(dòng)資產(chǎn)中；應(yīng)收票據(jù)本身持有時(shí)間短，變現(xiàn)能力強(qiáng)，可列入其中；對(duì)于應(yīng)收賬款應(yīng)列明具體的收款時(shí)間確認(rèn)速動(dòng)資產(chǎn)，比如收款時(shí)間在半年（或三個(gè)月）內(nèi)的列為速動(dòng)資產(chǎn)，超過(guò)半年（或三個(gè)月）收款的不作為速動(dòng)資產(chǎn)等。修正后的速動(dòng)資產(chǎn)范圍：貨幣資金+以掛牌交易價(jià)格列示的短期投資+應(yīng)收票據(jù)+列為速動(dòng)資產(chǎn)的應(yīng)收賬款。
　?。?）流動(dòng)負(fù)債，預(yù)收賬款是企業(yè)預(yù)先向顧客收取的銷貨款，作為流動(dòng)負(fù)債并不合理。因這項(xiàng)負(fù)債不需要企業(yè)以現(xiàn)金償還，用存貨償付即可。在計(jì)算流動(dòng)比率、速凍比率時(shí)，預(yù)收賬款應(yīng)作為分子中存貨的減項(xiàng)并從分母中扣除。同時(shí)還要考慮或有負(fù)債增加流動(dòng)負(fù)債的可能。
　　 3、為彌補(bǔ)流（速）動(dòng)比率的局限性，較為客觀、真實(shí)地評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力。在原有指標(biāo)的基礎(chǔ)上，建議增加以下三個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)的短期償債能力。
　?。?）保守速動(dòng)比率。保守速動(dòng)比率=（現(xiàn)金+短期證券+應(yīng)收票據(jù)+信譽(yù)較高客戶的應(yīng)收賬款凈額）÷流動(dòng)負(fù)債。上述保守速動(dòng)比率的計(jì)算，除了扣除存貨以外，還從流動(dòng)資產(chǎn)中去掉一些其他可能與當(dāng)期現(xiàn)金流量無(wú)關(guān)的項(xiàng)目（如待攤費(fèi)用）和影響速動(dòng)比率可信性的重要因素項(xiàng)目（信譽(yù)不高的客戶的應(yīng)收賬款凈額），因此能夠更好地評(píng)價(jià)企業(yè)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱和償債能力的大小。
　　 
　　 （2）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比?，F(xiàn)金流動(dòng)債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入÷流動(dòng)負(fù)債，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比是從現(xiàn)金流動(dòng)角度來(lái)反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債能力的指標(biāo)。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入來(lái)源于現(xiàn)金流量表，流動(dòng)負(fù)債來(lái)源于資產(chǎn)負(fù)債表，所以以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比指標(biāo)，能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入在多大程度上保證當(dāng)期流動(dòng)負(fù)債的償還，直觀地反映出企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的實(shí)際能力。
　　（3）現(xiàn)金支付保障系數(shù)?，F(xiàn)金支付保障系數(shù)=本期可動(dòng)現(xiàn)金資源÷本期預(yù)計(jì)現(xiàn)金支付，本期可動(dòng)用現(xiàn)金資源，包括期初現(xiàn)金余額加本期預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入額。本期預(yù)計(jì)現(xiàn)金支付，即為預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流出量。現(xiàn)金支付保障系數(shù)是從動(dòng)態(tài)、發(fā)展的角度衡量企業(yè)償債能力的指標(biāo)，反映在特定期間實(shí)際可動(dòng)用現(xiàn)金資源能夠滿足當(dāng)期現(xiàn)金支付的水平，具有較強(qiáng)的前瞻性和先導(dǎo)性。
　　 4、重視行業(yè)差距和行業(yè)本身的特點(diǎn)。根據(jù)歷史一般經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)重工業(yè)強(qiáng)于輕工業(yè)，重私營(yíng)、外企強(qiáng)于國(guó)有和集體企業(yè)。比如同樣速動(dòng)比率為0.8的一個(gè)鋼鐵企業(yè)與一個(gè)紡織企業(yè)，其所折射的內(nèi)涵可能是不一樣的，即它們所面臨的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是不一樣的。因此，必須注重企業(yè)差異的橫向?qū)Ρ群推髽I(yè)自身的縱向比較相結(jié)合。
　　5、其他注意事項(xiàng)。（1）準(zhǔn)確界定速動(dòng)資產(chǎn)的計(jì)算口徑。速動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)指確有把握能隨時(shí)變現(xiàn)的資產(chǎn)，不應(yīng)籠統(tǒng)地界定為流動(dòng)資產(chǎn)扣減某些項(xiàng)目。其構(gòu)成應(yīng)為：速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金短期有價(jià)證券剔除應(yīng)收關(guān)聯(lián)企業(yè)的應(yīng)收票據(jù)賬齡小于一年且剔除應(yīng)收關(guān)聯(lián)企業(yè)的應(yīng)收賬款凈額變現(xiàn)能力很強(qiáng)的存貨凈值。（2）應(yīng)把使用存貨的歷史成本與使用重置成本或現(xiàn)行成本計(jì)算出來(lái)的流動(dòng)比率進(jìn)行比較。若在重置成本或現(xiàn)行成本下計(jì)算的流動(dòng)比率比原來(lái)的數(shù)值大，即表明企業(yè)的短期償債能力得以增強(qiáng)，反之則削弱了。（3）在計(jì)算流（速）動(dòng)比率時(shí)，對(duì)應(yīng)收賬款按賬齡逐一分級(jí)進(jìn)行折算以分析其變現(xiàn)能力。對(duì)超過(guò)半年的應(yīng)收賬款打20%~40%的折扣；對(duì)1年以上的應(yīng)收賬款打50%~80%的折扣；對(duì)2年以上的這種僅僅是個(gè)象征符號(hào)的應(yīng)收賬款原則上不再列入