自考“國際財務管理”資料（22）

　　26、如每年的NCF不等，則內(nèi)部報酬率的計算步驟：

　?。?）先預估一個貼現(xiàn)率，按此貼現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值：如計算的凈現(xiàn)值為正數(shù)，表示預估的貼現(xiàn)率小于該項目的實際內(nèi)部報酬率，應提高貼現(xiàn)率再進行測算；如計算的凈現(xiàn)值為負數(shù)，表明預估的貼現(xiàn)率大于該方案的實際內(nèi)部報酬率，應降低貼現(xiàn)率再進行測算。經(jīng)過如此反復測算，找到凈現(xiàn)值由正到負且較接近于零的兩個貼現(xiàn)率。

　?。?）根據(jù)上述兩鄰近的貼現(xiàn)率在采用插值法，計算方案的實際內(nèi)部報酬率。

　　27、采用內(nèi)部報酬率法的決策規(guī)則：在只由各一個備選方案的采納與否決策中，如計算的內(nèi)部報酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或期望的報酬率就采納；反之拒絕。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，選用內(nèi)部報酬率超過資本成本或期望報酬率最多的投資項目。

　　28、內(nèi)部報酬率法的優(yōu)點：考慮了貨幣時間價值；缺點：計算過程復雜。

　　29、利潤指數(shù)（現(xiàn)值指數(shù)）：使投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。

　　利潤指數(shù)＝未來報酬的總現(xiàn)值／初始投資額＝流入現(xiàn)值／流出現(xiàn)值

　　30、利潤指數(shù)的決策規(guī)則：一個備選方案時只要利潤指數(shù)大于或等于1，就采納，反之拒絕。多個方案的互斥選擇中，采用利潤指數(shù)超過1最多的投資項目。

　　31、利潤指數(shù)法的優(yōu)缺點：

　　優(yōu)點：考慮了貨幣時間價值；用相對數(shù)表示，有利于在初始投資額不同的投資方案間的對比。

　　缺點：概念模糊不清，不便于理解。

　　32、20世紀50年代投資回收期是評價企業(yè)投資效益的主要方法。

　　33、20世紀70年代，貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標占主導地位，形成了以貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標為主，以投資回收期為輔的多種指標并存的指標體系。

　　34、20世紀50－80年代，貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標建立。

　　35、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標廣泛應用的原因：（簡答／選擇）

　?。?）非貼現(xiàn)指標把不同時點上的現(xiàn)金收入和支出當作無差別的資金進行對比，忽略貨幣時間價值；貼現(xiàn)指標把不同時點收入或支出的現(xiàn)金按統(tǒng)一的貼現(xiàn)率折算到同一時點，使不同時期的現(xiàn)金具有可比性。

　　（2）非貼現(xiàn)指標中的投資回收期法只能反映投資回收速度，不能反映利潤的多少?；厥掌鳑]考慮時間價值因素，夸大投資回收速度。

　?。?）投資回收期、平均報酬等非貼現(xiàn)指標對壽命不同、資本投入的時間和提供收益的時間不同的投資方案取法鑒別能力；貼現(xiàn)法指標可通過凈現(xiàn)值、內(nèi)部報酬率和利潤指數(shù)作出合理決策。

　?。?）非貼現(xiàn)指標中的評劇報酬率、投資利潤率，沒考慮貨幣時間價值，夸大項目的應力水平；貼現(xiàn)指標中的內(nèi)部報酬率考慮貨幣時間價值并加算出真實利潤率。

　?。?）運用投資回收期時，標準回收器是方案取舍的標準，缺乏客觀依據(jù)；貼現(xiàn)指標中的凈現(xiàn)值和內(nèi)部報酬率指標以企業(yè)資本成本為取舍依據(jù)，符合客觀實際。

　?。?）管理人員水平不斷提供和電子計算機的廣泛應用，加速了貼現(xiàn)指標的使用。

　　36、①多數(shù)情況下，凈現(xiàn)值、內(nèi)部報酬率、利潤指數(shù)法的結論相同。（選擇）

　?、诋敵跏纪顿Y不同時，凈現(xiàn)值和利潤指數(shù)會產(chǎn)生差異。

　?、墼跊]有資本限量的情況下的互斥選擇決策中，應選用凈現(xiàn)值較大的投資項目。即利潤指數(shù)與凈現(xiàn)值得出不同結論時，以凈現(xiàn)值為準。

　　④在這三種評價方法中，凈現(xiàn)值法最好。

　?、菰谫Y本有限量情況下，應綜合考慮利潤指數(shù)和凈現(xiàn)值兩項指標才能作出正確決策。一般先根據(jù)利潤指數(shù)的高低對投資項目進行排隊，然后通過不同組合，選出一組使凈現(xiàn)值最大的投資項目。

　　37、確定國際投資項目的評價主體的觀點：（多選）

　?。?）以總公司為評價主體；（2）以國外投資項目為評價主體；

　?。?）以項目為主體和以總公司為主體分別進行評價。

　　38、對國外投資的評級主體問題的調(diào)查表明：21％強調(diào)在國外投資中評價報酬中，應根據(jù)母公司的觀點，42％強調(diào)應根據(jù)當?shù)仨椖康挠^點，37％同時采用母公司和當?shù)仨椖康挠^點。

　　39、國際投資項目現(xiàn)金流量的計量問題：

　　（1）初始現(xiàn)金流量；（2）營業(yè)現(xiàn)金流量；（3）終結現(xiàn)金流量；（4）匯回總公司的現(xiàn)金流量。

　　40、確定終結現(xiàn)金流量的方法：（1）清算價值法；（2）收益現(xiàn)值法。

　　41、國際投資風險按風險性質(zhì)分為：經(jīng)濟風險、政治風險。

　　42、經(jīng)濟風險是東道國經(jīng)濟上的因素對跨國公司造成不利影響的可能性。

　　43、經(jīng)濟風險按影響分為分為：宏觀經(jīng)濟風險、微觀經(jīng)濟風險。

　　44、宏觀經(jīng)濟風險包括：東道國的整體經(jīng)濟狀況、市場供求和價格狀況、稅收調(diào)整。（多選）

　　45、微觀經(jīng)濟風險包括：公司可能面臨的行業(yè)風險、公司生產(chǎn)的原材料供應情況發(fā)生變化。（多選）

　　46、政治風險多方生在發(fā)展中國家，也可能發(fā)生在發(fā)達的工業(yè)化國家。

　　47、法規(guī)按其性質(zhì)分為：非歧視性法規(guī)、歧視性法規(guī)、財富剝奪性法規(guī)。

　　48、國家風險的評價指數(shù)：分析指數(shù)、信用指數(shù)、市場指數(shù)。

　　49、分析指數(shù)包括：政治風險、經(jīng)濟風險、經(jīng)濟指數(shù)。

　　50、經(jīng)濟指數(shù)考慮的關鍵比率：

　?、龠€債／出口比率；②國際收支平衡／國民生產(chǎn)總值比率；③外債／國民生產(chǎn)總值比率。

　　51、投資前管理對策：①回避；②保險；③特許協(xié)定；④調(diào)整投資策略。（簡答／選擇）

　　52、投資后管理對策：（簡答／選擇）

　?、儆杏媱澇焚Y；②短期利潤最大化；③改變征用的成本效益比率；④發(fā)展當?shù)氐睦嫦嚓P者；

　　⑤適應性調(diào)整；⑥爭取有利的談判地位；⑦尋求法律保護。