06年4月自考“管理會(huì)計(jì)”資料（10）

　　第九章 長(zhǎng)期投資決策

　　第一節(jié) 長(zhǎng)期投資決策及其特點(diǎn)

　　定義：在企業(yè)中，固定資產(chǎn)的擴(kuò)建、改建、更新，資源的開(kāi)發(fā)利用，新產(chǎn)品的試制，老產(chǎn)品的改造等方面的支出，都是屬于長(zhǎng)期投資。

　　特點(diǎn)：①投資項(xiàng)目的金額大；

　?、谫Y金占用的時(shí)間較長(zhǎng)；

　?、垡淮瓮斗?，分次收回；

　?、芩鼘?duì)比短期經(jīng)營(yíng)決策來(lái)說(shuō)，要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　分類(lèi)：長(zhǎng)期投資決策按其經(jīng)營(yíng)的范圍，可分為戰(zhàn)略性的投資決策和戰(zhàn)術(shù)性的投資決策兩種。

　　戰(zhàn)略性的投資決策是指對(duì)整個(gè)企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大影響的投資決策。

　　戰(zhàn)術(shù)性的投資決策是指對(duì)整個(gè)企業(yè)的業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)方面不發(fā)生重大影響的投資決策。例如對(duì)原有產(chǎn)品進(jìn)行更新?lián)Q代，增加花色品種，提高產(chǎn)品質(zhì)量或降低產(chǎn)品成本所進(jìn)行的投資決策。

　　第二節(jié) 影響長(zhǎng)期投資決策的重要因素

　　兩個(gè)重要因素：貨幣時(shí)間價(jià)值和現(xiàn)金流量。多選

　　一、貨幣的時(shí)間價(jià)值

　　所謂貨幣的時(shí)間價(jià)值，一般是指貨幣隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的增殖。（2000簡(jiǎn)答）

　　（一）貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

　　1、復(fù)利終值

　　所謂復(fù)利，就是不僅要計(jì)算本金的利息，而且還要計(jì)算利息的利息，也就是說(shuō)，利息可轉(zhuǎn)化為本金，同原來(lái)本金一起作為下期計(jì)算利息的根據(jù)。

　　所謂復(fù)利終值，是指一定量的本金按復(fù)利計(jì)算若干期后的本利赫。

　　2、復(fù)利現(xiàn)值

　　復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算。它是指在今后某一規(guī)定時(shí)間收到或支付的一筆款項(xiàng)，按規(guī)定折現(xiàn)率所計(jì)算的貨幣的現(xiàn)值。

　　3、年金終值

　　所謂年金是指在若干期內(nèi)，每隔相同的間隔期收到（或支付）相等的金額，此種金額稱(chēng)為年金。

　　年金終值是指按復(fù)利計(jì)算的定期等額收入或支出的終值。

　　4、年金現(xiàn)值

　　年金現(xiàn)值是指按復(fù)利計(jì)算的定期等額收入或支出的現(xiàn)值。

　　5、關(guān)系

　　復(fù)利終值＝現(xiàn)值×復(fù)利終值系數(shù)

　　復(fù)利現(xiàn)值＝終值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

　　年金終值＝年金額×年金終值系數(shù)

　　年金現(xiàn)值＝年金額×年金現(xiàn)值系數(shù)

　?。ǘ┰鰪?qiáng)貨幣時(shí)間價(jià)值觀(guān)念，提高投資效益 意義

　　1、要求人們?cè)陂L(zhǎng)期投資決策中，增強(qiáng)資金的時(shí)間價(jià)值觀(guān)念，就是要用“動(dòng)”的觀(guān)點(diǎn)去看待資金的使用和占用，也就是在分析資金使用效果時(shí)，要把資金占用的時(shí)間價(jià)值計(jì)算進(jìn)去，才能正確評(píng)價(jià)投資方案的經(jīng)濟(jì)效果，作出正確的決策。比如，在計(jì)算投資總額時(shí)，要將利息這一因素考慮進(jìn)去，因?yàn)殚L(zhǎng)期投資的特點(diǎn)，不僅表現(xiàn)投資總額大，而且投資期比較長(zhǎng)，短則三、五年，長(zhǎng)則七、八年，有的甚至十年以上。因此，投資期間的投資利息是一項(xiàng)可觀(guān)的支出，不可忽視。

　　2、要求在工程項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程中，要有強(qiáng)烈的時(shí)間意識(shí)和時(shí)間價(jià)值觀(guān)念，要在保證質(zhì)量的前提下，努力縮短建設(shè)工期，盡快發(fā)揮投資項(xiàng)目的收益。

　　二、現(xiàn)金流量的測(cè)算

　　1、現(xiàn)金流出量的內(nèi)容COF

　?、?固定資產(chǎn)的投資（即投資項(xiàng)目的原投資額），如外購(gòu)的，其投資應(yīng)包括購(gòu)置費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)等；

　?、?為保持有關(guān)投資項(xiàng)目的有效運(yùn)用而投入的各項(xiàng)流動(dòng)資金；

　?、?開(kāi)發(fā)資源所發(fā)生的現(xiàn)金支出；

　?、?革新產(chǎn)品等方面發(fā)生的現(xiàn)金支出。

　　2、現(xiàn)金流入量的內(nèi)容CIF（2002多選）

　?、?營(yíng)業(yè)的凈收益（即有關(guān)項(xiàng)目建成后，每年可取得的凈收益）；

　?、?固定資產(chǎn)投產(chǎn)后，每年計(jì)提的折舊（即投資項(xiàng)目原投資額的收回）；

　?、?固定資產(chǎn)報(bào)廢的殘值收入。

　　3、現(xiàn)金凈流量NCF

　　現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流入量的差額，稱(chēng)為現(xiàn)金凈流量。

　　第三節(jié) 評(píng)價(jià)投資效益的一般方法

　　評(píng)價(jià)投資效果的分析方法，一般有如下幾種：投資利潤(rùn)率、投資回收期、凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)部收益率法等。（2003多選）

　　一、投資利潤(rùn)率ROI

　　投資收益率反映單位投資一年給企業(yè)所創(chuàng)造的全部收益。

　　二、投資回收期PP

　　投資回收期，亦稱(chēng)投資償還期。它是對(duì)一個(gè)項(xiàng)目?jī)斶€全部投資所需的時(shí)間進(jìn)行粗略估算。在確定投資回收期時(shí)應(yīng)以現(xiàn)金凈流量即凈收益加年折舊額作為償還金額。

　　1、不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的投資回收期法

　　回收期短，表示投資回收快，效果好，風(fēng)險(xiǎn)較小，因而對(duì)投資者較為有利；回收期長(zhǎng)，表示投資效果差，風(fēng)險(xiǎn)大，對(duì)投資者不利。

　　優(yōu)點(diǎn)：易于計(jì)算和理解，并可促使企業(yè)千方百計(jì)地加速資金的周轉(zhuǎn)，縮短周轉(zhuǎn)期，盡快收回投資。

　　缺點(diǎn)：一是未考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，二是不計(jì)算償還投資后還可能獲得的收益，也就是不能完全反映投資的盈利程度。

　　2、考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的投資回收期法

　　三、凈現(xiàn)值法NPV

　　標(biāo)準(zhǔn)：NPV>0可行

　　把與某投資項(xiàng)目有關(guān)的現(xiàn)金流入量都按現(xiàn)值系數(shù)貼現(xiàn)成現(xiàn)值，然后同原始投資額比較，就能求得凈現(xiàn)值。

　　凈現(xiàn)值NPV＝未來(lái)現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值－原始投資額

　　優(yōu)點(diǎn)：凈現(xiàn)值法考慮了時(shí)間價(jià)值因素對(duì)未來(lái)不同時(shí)期現(xiàn)金流入量的影響，使有關(guān)方案的現(xiàn)金流入同現(xiàn)金流出量有可比性。

　　缺點(diǎn)：如果不同投資方案的原始投資額不相同，凈現(xiàn)值這個(gè)指標(biāo)實(shí)際上就沒(méi)有可比性了。