07年自考“世界市場行情”聽課筆記（32） -自考串講筆記

　　世界經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)危機(jī)征兆

　　“9·11”事件以來，美國經(jīng)濟(jì)從減速進(jìn)入負(fù)增長；已兩季負(fù)增長的日本經(jīng)濟(jì)衰退進(jìn)一步加深；歐洲經(jīng)濟(jì)已從堅(jiān)挺轉(zhuǎn)向急速下降；亞洲經(jīng)濟(jì)除中國外，整體增速將降至2％以下。據(jù)預(yù)測，今年世界經(jīng)濟(jì)增長將為1.1％。

　　“9·11”事件之后，美國又發(fā)生了一連串的恐怖事件，導(dǎo)致國民心理發(fā)生極大動搖，嚴(yán)重影響了大眾的消費(fèi)信心。9月份美國零售額比上個(gè)月銳減2.4％，出現(xiàn)了現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)下的最大跌幅。另一方面，航空運(yùn)輸業(yè)和國際旅游業(yè)驟減20％～30％，而保險(xiǎn)費(fèi)和國際運(yùn)費(fèi)暴漲，則引起外貿(mào)進(jìn)出口產(chǎn)品的生產(chǎn)成本和運(yùn)輸成本同時(shí)上漲。據(jù)美國和英國的經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)測算，美國經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長率7月至9月份為-1％，10月至12月份將為-2％左右。在連續(xù)兩季負(fù)增長的情況下，多數(shù)研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美國已經(jīng)進(jìn)入1991年以來的新一輪經(jīng)濟(jì)衰退周期。

　　包括日本在內(nèi)的亞洲經(jīng)濟(jì)，特別是東亞地區(qū)，大多是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)和對美出口依賴型經(jīng)濟(jì)。美國傷風(fēng)，東亞感冒，是現(xiàn)存經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的必然。本來多病的日本經(jīng)濟(jì)，今年一季度就已降為零增長，在“9·11”事件和美國對阿富汗軍事打擊的影響下，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率將在原來的基礎(chǔ)上再下降0.3％～0.5％。

　　以亞洲四小龍和東盟六國為代表的東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)，是最早、最直接感受到美國經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響的。中國臺灣地區(qū)9月份的對美出口劇降40％以上，4月至6月已出現(xiàn)-2.4％的負(fù)增長，預(yù)計(jì)全年負(fù)增長將低于-2.0％。這將是臺灣自有經(jīng)濟(jì)增長統(tǒng)計(jì)以來首次出現(xiàn)負(fù)增長。新加坡9月份的對美出口也減少了30％以上，全年經(jīng)濟(jì)負(fù)增長已成定局。韓國、馬來西亞、泰國、中國香港的經(jīng)濟(jì)增長率都將大幅度下調(diào)至2％以下。據(jù)日本野村綜合研究所測算，整個(gè)東亞地區(qū)（不包括日本、中國）的年平均經(jīng)濟(jì)增長率將下降至2％以下。

　　在歐洲，德國經(jīng)濟(jì)頂多只能保持零增長，但9月份的失業(yè)率已達(dá)9％，預(yù)料明年還將突破10％。法國的經(jīng)濟(jì)命脈旅游業(yè)在“9·11”事件的沖擊下遭受重創(chuàng)，其經(jīng)濟(jì)增長率將下降至2％以下。按照國際貨幣基金組織的標(biāo)準(zhǔn)，世界經(jīng)濟(jì)年增長率為2％時(shí)，就算是“危險(xiǎn)線”。而據(jù)美國摩根斯坦利的預(yù)測，2001年世界經(jīng)濟(jì)的增長率為1.1％，表明紅燈已經(jīng)亮起。前三次經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)的世界經(jīng)濟(jì)增長率分別為：1975年1.9％、1982年1.1％、1991年1.4％。

　　對2002年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測，全球各大經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)不盡相同，但普遍認(rèn)為，美國對阿富汗軍事行動長期化已成定局，新的恐怖襲擊事件還會不斷出現(xiàn)，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境更趨嚴(yán)峻。盡管包括美國政府在內(nèi)的各國政府相繼推出新的景氣對策，但多數(shù)非政府研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)最快也要到明年下半年的后半段才可能出現(xiàn)恢復(fù)性增長，真正的景氣增長要推遲到2003年。

　　期貨市場的產(chǎn)生

　　隨著現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會勞動生產(chǎn)力的極大提高，國際貿(mào)易普遍開展，世界市場逐步形成，市場供求狀況變化更為復(fù)雜，僅有一次性地反映市場供求預(yù)期變化的遠(yuǎn)期合約交易價(jià)格已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而要求有能夠連續(xù)地反映潛在供求狀況變化全過程的價(jià)格，以便廣大生產(chǎn)經(jīng)營者能夠及時(shí)調(diào)整商品生產(chǎn)，以及回避由于價(jià)格的不利變動而產(chǎn)生的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，使整個(gè)社會生產(chǎn)過程順利地進(jìn)行，在這種情況下，期貨交易就產(chǎn)生了。

　　一般認(rèn)為，期貨交易最早產(chǎn)生于美國，1848年美國芝加哥期貨交易所（CBOT）的成立，標(biāo)志著期貨交易的開始。期貨交易的產(chǎn)生，不是偶然的，是在現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約交易發(fā)展的基礎(chǔ)上，基于廣大商品生產(chǎn)者、貿(mào)易商和加工商的廣泛商業(yè)實(shí)踐而產(chǎn)生的。1833年，芝加哥已成為美國國內(nèi)外貿(mào)易的一個(gè)中心，南北戰(zhàn)爭之后，芝加哥由于其優(yōu)越的地理位置而發(fā)展成為一個(gè)交通樞紐。到了19世紀(jì)中葉，芝加哥發(fā)展成為重要的農(nóng)產(chǎn)品集散地和加工中心，大量的農(nóng)產(chǎn)品在芝加哥進(jìn)行買賣，人們沿襲古老的交易方式在大街上面對面討價(jià)還價(jià)進(jìn)行交易。這樣，價(jià)格波動異常劇烈，在收獲季節(jié)農(nóng)場主都運(yùn)糧到芝加哥，市場供過于求導(dǎo)致價(jià)格暴跌，使農(nóng)場主常常連運(yùn)費(fèi)都收不回來，而到了第二年春天谷物匱乏，加工商和消費(fèi)者難以買到谷物，價(jià)格飛漲。實(shí)踐提出了需要建立一種有效的市場機(jī)制以防止價(jià)格的暴漲暴跌，需要建立更多的儲運(yùn)設(shè)施。

　　為了解決這個(gè)問題，谷物生產(chǎn)地的經(jīng)銷商應(yīng)運(yùn)而生。當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商設(shè)立了商行，修建起倉庫，收購農(nóng)場主的谷物，等到谷物濕度達(dá)到規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)后再出售運(yùn)出。當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商通過現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約交易的方式收購農(nóng)場主的谷物，先儲存起來，然后分批上市。當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商在貿(mào)易實(shí)踐中存在著兩個(gè)問題：他需要向銀行貸款以便從農(nóng)場主手中購買谷物儲存，在儲存過程中要承擔(dān)著巨大的谷物過冬的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格波動有可能使當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商無利可圖甚至連成本都收不回來。解決這兩個(gè)問題的最好的辦法是“未買先賣”，以遠(yuǎn)期合約的方式與芝加哥的貿(mào)易商和加工商聯(lián)系，以轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和獲得貸款，這樣，現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約交易便成為一種普遍的交易方式。  然而，芝加哥的貿(mào)易商和加工商同樣也面臨著當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商所面臨的問題，所以，他們只肯按比他們估計(jì)的交割時(shí)的遠(yuǎn)期價(jià)格還要低的價(jià)格支付給當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商，以避免交割期的價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。由于芝加哥貿(mào)易商和加工商的買價(jià)太低，到芝加哥去商談遠(yuǎn)期合約的當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商為了自身利益不得不去尋找更廣泛的買家，為他們的谷物討個(gè)好價(jià)。一些非谷物商認(rèn)為有利可圖，就先買進(jìn)遠(yuǎn)期合約，到交割期臨近再賣出，從中盈利。這樣，購買遠(yuǎn)期合約的漸漸增加，改善了當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商的收入，當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商支付給農(nóng)場主的收入也有所增加。

　　1848年3月13日，第一個(gè)近代期貨交易所-芝加哥期貨交易所（CBOT）成立，芝加哥期貨交易所成立之初，還不是一個(gè)真正現(xiàn)代意義上的期貨交易所，還只是一個(gè)集中進(jìn)行現(xiàn)貨交易和現(xiàn)貨中遠(yuǎn)期合約轉(zhuǎn)讓的場所。

　　在期貨交易發(fā)展過程中，出現(xiàn)了兩次堪稱革命的變革，一是合約的標(biāo)準(zhǔn)化，二是結(jié)算制度的建立。1865年，芝加哥期貨交易所實(shí)現(xiàn)了合約標(biāo)準(zhǔn)化，推出了第一批標(biāo)準(zhǔn)期貨合約。合約標(biāo)準(zhǔn)化包括合約中品質(zhì)、數(shù)量、交貨時(shí)間、交貨地點(diǎn)以及付款條件等的標(biāo)準(zhǔn)化。標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約反映了最普遍的商業(yè)慣例，使得市場參與者能夠非常方便地轉(zhuǎn)讓期貨合約，同時(shí)，使生產(chǎn)經(jīng)營者能夠通過對沖平倉來解除自己的履約責(zé)任，也使市場制造者能夠方便地參與交易，大大提高了期貨交易的市場流動性。芝加哥期貨交易所在合約標(biāo)準(zhǔn)化的同時(shí)，還規(guī)定了按合約總價(jià)值的10%繳納交易保證金。

　　隨著期貨交易的發(fā)展，結(jié)算出現(xiàn)了較大的困難。芝加哥期貨交易所起初采用的結(jié)算方法是環(huán)形結(jié)算法，但這種結(jié)算方法既繁瑣又困難。1891年，明尼亞波里谷物交易所第一個(gè)成立了結(jié)算所，隨后，芝加哥交易所也成立了結(jié)算所。直到現(xiàn)代結(jié)算所的成立，真正意義上的期貨交易才算產(chǎn)生，期貨市場才算完整地建立起來。因此，現(xiàn)代期貨交易的產(chǎn)生和現(xiàn)代期貨市場的誕生，是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果，是社會生產(chǎn)力發(fā)展和生產(chǎn)社會化的內(nèi)在要求。

　　聯(lián)合國：海嘯區(qū)可能出現(xiàn)糧食供應(yīng)緊張

　　總部設(shè)在羅馬的聯(lián)合國糧農(nóng)組織11日發(fā)表公報(bào)指出，受2004年12月26日印度洋海嘯襲擊以及暴雨等惡劣天氣的影響，印度尼西亞等南亞和東南亞國家一些地區(qū)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)受到嚴(yán)重影響，農(nóng)作物收成前景惡化。從中長期來看，上述災(zāi)區(qū)將會出現(xiàn)糧食供應(yīng)緊張。

　　據(jù)糧農(nóng)組織估計(jì)，在受海嘯襲擊嚴(yán)重的南亞和東南亞12個(gè)國家和地區(qū)，約有200萬人需要糧食援助。由于當(dāng)?shù)夭簧偌彝ピ诤[中失去了父母和親人，失去了謀生的手段，或缺少賴以生存的家庭收入來源，因此，這些地區(qū)的糧食安全狀況極為嚴(yán)峻。糧農(nóng)組織呼吁國際社會緊急提供2600萬美元的人道主義援助，幫助受災(zāi)嚴(yán)重的地區(qū)解決糧食問題。

　　公報(bào)指出，由于災(zāi)區(qū)的道路等基礎(chǔ)設(shè)施受損嚴(yán)重，以及缺乏必要的交通運(yùn)輸工具，因此，在后勤保障方面出現(xiàn)的困難將對救災(zāi)物資及時(shí)運(yùn)往災(zāi)區(qū)造成一定影響。為此，糧農(nóng)組織總干事迪烏夫日前會見了海嘯受災(zāi)國駐糧農(nóng)組織的使節(jié)代表，以評估災(zāi)情并尋求有效途徑幫助災(zāi)區(qū)人民盡快恢復(fù)農(nóng)業(yè)和漁業(yè)生產(chǎn)。