自考“管理會計”各章重點（6）

　　第九章 長期投資決策

　　第一節(jié) 長期投資決策及其特點

　　長期投資決策按其經營的范圍，可分為戰(zhàn)略性的投資決策和戰(zhàn)術性的投資決策。

　　戰(zhàn)略性投資決策是指對整個企業(yè)的業(yè)務經營發(fā)生重大影響的投資決策。（如上新生產線，開發(fā)新產品）

　　戰(zhàn)術性投資決策是指對整個企業(yè)的業(yè)務、經營方面并不發(fā)生重大影響的投資決策。

　　第二節(jié) 影響長期投資決策的重要因素-貨幣時間價值和現金流量

　　貨幣時間價值是指貨幣隨著時間的推移而發(fā)生的增殖。

　　復利是指不僅要計算本金的利息，而且還要計算利息的利息，即利息可以轉化為本金，同原來的本金一起作為下期計算利息的根據。

　　復利終值是指一定量的本金按復利計算的若干期后的本利和。

　　復利現值是指在今后某一規(guī)定時間收到或支付的一筆款項。

　　年金是指在若干期內，每隔相同的間隔收到（或支付）相等的金額。

　　年金終值是指按復利計算的定期等額收入或支出的終值。

　　年金現值是指按復利計算的定期等額收入或支出的現值。

　　現金凈流量是指現金流出量和現金流入量的差額。

　　第三節(jié) 評價投資決策的一般方法

　　一、投資利潤率：

　　二、投資回收期：

　　三、凈現值法：

　　把與某投資項目有關的現金流入量都按現值系數折成現值，然后同原始投資額比較，就能求得凈現值。

　　四、現值指數法：

　　是指投資方案的未來現金流入量的現值和原始投資金額之間的比率。

　　五、內部收益率法（內部報酬率法）

　　是指一個投資項目的逐期現金凈流入量換算為現值之總將正好等于原始投資金額時的利息率。

　　方法是：逐次測試

　　具體步驟見P219

　　第四節(jié) 投資方案經濟評價中“資本成本”的計量和“風險”程度的估量問題

　　一、資本成本成為企業(yè)確定要求達到的最低收益率的基礎。

　　資本成本的高低主要看該項投資的資金來源。

　　（一）債券成本

　?。ǘ﹥?yōu)先股的成本

　　（三）普通股成本

　　注：Dc表示下一期發(fā)放的普通股的股利

　?。ㄋ模┢髽I(yè)留利成本：它不是實際發(fā)生的無能為力付成本，而是一種機會成本，即由于用于本企業(yè)投資而放棄了存入銀行的能得到利息收入或在其他投資收益。一般應以銀行存款利息收入作為計算依據。即可以按照投資項目有效期相同年限的定期存款利率來確定。若是股份制企業(yè)，企業(yè)留利實際上是普通股資金的增加，因為這部分盈利本來是要分給股東的，崦現在用地本企業(yè)的投資，實際上等于股東對企業(yè)追加了投資，其資金成本可用普通股的資金成本方式加以計算，只是不必考慮籌資費用而已。

　　二、投資“風險”程度的估量

　?。ㄒ唬┐_定投資項目未來凈現金流量的“期望值”

　?。ǘ┯嬎銟藴什詈蜆藴孰x差率

　?。ㄈ┯媱濐A期的投資風險價值

　　第五節(jié)　投資效益評價方法的具體應用

　　一、 固定資產購置或建造的決策P230

　　二、 固定資產何時更新的決策：確定最佳更新期是指固定資產的年平均成本達到最低的使用稱為固定資產的經濟壽命。見P233

　　三、 固定資產更新決策的分析

　　第六節(jié)　長期投資決策中的敏感分析

　　敏感分析是用來衡量當投資方案中某個因素發(fā)生了變動時，對該方案預期結果的影響程度。

　　一、 以凈現值為基礎進行敏感分析P237

　　二、以內部收益率為基礎進行敏感分析P239