《財(cái)務(wù)管理學(xué)》中幾組重要概念

《財(cái)務(wù)管理學(xué)》歷來是自考考生感到困難的課程之一。其主要障礙之一是不能正確地理解和把握各章節(jié)中涉及的一些基本概念，以致最終影響到整個(gè)章節(jié)內(nèi)容的學(xué)習(xí)。本文擬就該課程中令自考者費(fèi)解和易混淆的幾組重要概念的內(nèi)涵加以詳細(xì)地闡釋和辨析，以期能對(duì)自考朋友學(xué)習(xí)和應(yīng)考有所裨益。
　　
　　籌資渠道與籌貸方式
　　
　　籌資渠道是指籌措資金來源的方向與通道，體現(xiàn)著資金的源泉和流量。企業(yè)籌集資金的渠道有七種，包括國(guó)家財(cái)政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、民間資金、企業(yè)自留資金和外商資金?；I資方式是指企業(yè)籌措資金所采取的具體形式，體現(xiàn)著資金的屬性，企業(yè)籌集資金的方式一般也有七種：吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、發(fā)行融資券和租賃籌資。企業(yè)的籌資方式與籌資渠道有著密切的關(guān)系。一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道，但是同一渠道的資金往往可以采取不同的方式取得，而同一籌資方式又往往適用于不同的籌資渠道。因此，企業(yè)籌集資金時(shí)，必須實(shí)現(xiàn)兩者的合理配合。
　　
　　資金成本與資金時(shí)間價(jià)值
　　
　　一般認(rèn)為，資金時(shí)間價(jià)值這個(gè)概念是基于這樣一個(gè)前提，即資金參與任何交易活動(dòng)都是有代價(jià)的。因此，資金時(shí)間價(jià)值著重反映資金隨著其運(yùn)動(dòng)時(shí)間的不斷延續(xù)而不斷增值的性質(zhì)。具體地說，資金時(shí)間價(jià)值是資金的所有者在一定時(shí)期內(nèi)從資金使用者那里獲得的報(bào)酬。至于資金成本則是指資金的使用人由于使用他人的資金而付出的代價(jià)。它們都是以利息、股利等來作為其表現(xiàn)形式，是資金運(yùn)動(dòng)分別在其所有者及使用者的體現(xiàn)。但兩者也存在明顯的區(qū)別。這主要表現(xiàn)在三方面；第一，資金時(shí)間價(jià)值表現(xiàn)為資金所有者的利息收入，而資金成本是資金使用人的籌資費(fèi)用；第二，資金的時(shí)間價(jià)值一般表現(xiàn)為時(shí)間的函數(shù)，而資金成本則表現(xiàn)為資金占用額的函數(shù)；第三，資金成本的基礎(chǔ)是資金時(shí)間價(jià)值，資金成本既時(shí)間價(jià)值，又包括資金時(shí)間價(jià)值，又包括投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。
　　
　　權(quán)益資金成本與債務(wù)資金成本
　　
　　企業(yè)的長(zhǎng)期資金來源不外乎權(quán)益資金和債務(wù)資金。債務(wù)資金成本一般指長(zhǎng)期借款和長(zhǎng)期債券的成本。債務(wù)資金成本的最基本內(nèi)容是利息費(fèi)用，具有如下特點(diǎn)：（1）資金成本的具體表現(xiàn)形式是利息；（2）在長(zhǎng)期債務(wù)生效期內(nèi)，—般利息率固定不變，而且利息應(yīng)按期支付；（3）利息費(fèi)用是稅前的扣除項(xiàng)目；（4）債務(wù)本金應(yīng)按期償還。權(quán)益資金成本是指企業(yè)的所有者投入企業(yè)資金的成本，指企業(yè)的優(yōu)先股、普通股以及留存利潤(rùn)等的資金成本。權(quán)益成本包括兩部分：一是投資者的預(yù)期報(bào)酬率，二是籌資費(fèi)用。權(quán)益資金的成本計(jì)算具有較大的不確定性，這是由于投資報(bào)酬不是事先規(guī)定的（優(yōu)先股除外），它完全由企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益所決定。另外，與債務(wù)利息不同，權(quán)益資金報(bào)酬，也就是股利，它是以稅后利潤(rùn)支付的。因此不會(huì)減少企業(yè)的所得稅上繳。通常在各種資金來源中，權(quán)益資金成本要高于債務(wù)資金成本。
　　
　　財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與資金結(jié)構(gòu)
　　
　　財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資產(chǎn)是如何籌資取得的，也就是企業(yè)全部資產(chǎn)的對(duì)應(yīng)項(xiàng)目，系指資產(chǎn)負(fù)債表右邊的全部項(xiàng)目是如何構(gòu)成的，及它們之間的比例關(guān)系等等。與企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)的是資金結(jié)構(gòu)，它是指企業(yè)長(zhǎng)久性籌資的各有關(guān)項(xiàng)目，主要有普通股權(quán)益、優(yōu)先股股本、長(zhǎng)期借款和長(zhǎng)期債券等籌資項(xiàng)目，但不包括短期籌資項(xiàng)目，即資產(chǎn)負(fù)債表貸方除去短期負(fù)債以外的全部項(xiàng)目構(gòu)成及比例關(guān)系。可見，資金結(jié)構(gòu)是公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的重要組成部分。
　　
　　經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃
　　
　　現(xiàn)代租賃已成為解決企業(yè)資金來源的一種籌資方式。企業(yè)資產(chǎn)的租賃有經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃兩種。經(jīng)營(yíng)租賃是指以提供設(shè)備等資產(chǎn)的短期使用權(quán)為特征的租賃形式，而融資租賃是以融資為目的，從而最終獲得租賃資產(chǎn)所有權(quán)的一種租賃形式。二者的區(qū)別體現(xiàn)在以下幾方面：（1）租賃程序不同。經(jīng)營(yíng)租賃出租的設(shè)備由租賃公司根據(jù)市場(chǎng)需要選定，然后再尋找承租企業(yè)，而融資租賃出租的設(shè)備由承租企業(yè)提出要求購(gòu)買或由承租企業(yè)直接從制造商或銷售商那里選定。（2）租賃期限不同。經(jīng)營(yíng)租賃期較短，短于資產(chǎn)有效使用期，而融資租賃的租賃期較長(zhǎng)，接近于資產(chǎn)的有效使用期。（3）設(shè)備維修、保養(yǎng)的責(zé)任方不同：經(jīng)營(yíng)租賃由租賃公司負(fù)責(zé)，而融資租賃有承租方負(fù)責(zé)。（4）租賃期滿后設(shè)備處置方法不同：經(jīng)營(yíng)租賃期滿后，承租資產(chǎn)由租賃公司收回，而融資租賃期滿后，企業(yè)可以很少的“名義貨價(jià)”（相當(dāng)于設(shè)備殘值的市場(chǎng)售價(jià)）留購(gòu)。（5）租賃的實(shí)質(zhì)不同。經(jīng)營(yíng)租賃實(shí)質(zhì)上并沒有轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，而融資租賃的實(shí)質(zhì)是將與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給了承租人。
　　
　　短期投資與長(zhǎng)期投資
　　
　　企業(yè)對(duì)外投資根據(jù)其預(yù)期回收期的長(zhǎng)短，可劃分為短期投資和長(zhǎng)期投資。一般預(yù)期在年內(nèi)收回本金和盈利的為短期對(duì)外投資，預(yù)期本金的收回或獲益期在一年以上的投資為長(zhǎng)期對(duì)外投資。區(qū)分長(zhǎng)期或短期投資，并不完全取決于有價(jià)證券期限的長(zhǎng)短，也非投資的形式或內(nèi)容，因?yàn)殚L(zhǎng)期投資和短期投資的投資形式或內(nèi)容可能是相同的，如債務(wù)性證券、權(quán)益性證券及兩者兼有的混合性證券等。對(duì)企業(yè)來講，區(qū)分長(zhǎng)期投資還是短期投資的關(guān)鍵還是從企業(yè)本身所確定的投資目的來加以判斷。一般講，企業(yè)對(duì)外投資的目的歸根到底是為了獲得投資收益，為了提高企業(yè)資金的利用率和促使企業(yè)資金的增值。但具體講，長(zhǎng)期和短期投資目的是有區(qū)別的。短期投資的目的，通常是為了獲取高于日常銀行存款利率的利息收入，提高企業(yè)短期閑置資金的利用率，在對(duì)外投資的同時(shí)，保證企業(yè)資金的流動(dòng)性和短期償債能力，故要求其投資的回收期短，并且變現(xiàn)能力強(qiáng)。而長(zhǎng)期投資的目的并非滿足于獲取短期的利息收入，它的目的還在于實(shí)現(xiàn)其長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃，例如擴(kuò)大綜合經(jīng)營(yíng)規(guī)模、進(jìn)一步發(fā)展企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、擴(kuò)大市場(chǎng)占有率等，從而最終為企業(yè)取得長(zhǎng)期、穩(wěn)定增長(zhǎng)的獲利資源。
　　
　　現(xiàn)金流量與利潤(rùn)
　　
　　利潤(rùn)是在權(quán)責(zé)發(fā)生制下計(jì)算的收入和成本之差，用來評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。在長(zhǎng)期投資決策中則不能以按這種方法計(jì)算的收入和支出作為評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益高低的基礎(chǔ)，而應(yīng)以按收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的的現(xiàn)金流人作為項(xiàng)目的收入，以現(xiàn)金流出作為項(xiàng)目的支出，以凈現(xiàn)金流量作為項(xiàng)目的凈收益，并在此基礎(chǔ)上評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。利潤(rùn)與現(xiàn)金流量的差異主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）購(gòu)置固定資產(chǎn)付出大量現(xiàn)金時(shí)不計(jì)入成本；（2）將固定資產(chǎn)的價(jià)值以折舊或折耗的形式逐期計(jì)入成本時(shí)，卻又不需要付出現(xiàn)金；（3）計(jì)算利潤(rùn)時(shí)不考慮墊支的流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和回收的時(shí)間；（4）只要銷售行為已經(jīng)確定，就計(jì)算為當(dāng)期的銷售收入，盡管其中有一部分并未于當(dāng)期收到現(xiàn)金?？梢?，利潤(rùn)的計(jì)算，并不考慮資金收付的時(shí)間，它是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的。而科學(xué)的投資決策必須認(rèn)真考慮資金的時(shí)間價(jià)值，這就要求在決策時(shí)耍弄清每筆預(yù)期收入款項(xiàng)和支出款項(xiàng)的具體時(shí)間，因?yàn)椴煌瑫r(shí)間的資金具有不同的價(jià)值。這樣，在衡量方案優(yōu)劣時(shí)，應(yīng)根據(jù)各投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量，按照資金成本，結(jié)合資金的時(shí)間價(jià)值來確定。因此，在投資決策中不能利用利潤(rùn)來衡量項(xiàng)目的優(yōu)劣，而必須采用現(xiàn)金流量。
　　
　　盈余公積金與資本公積金
　　
　　盈余公積金和資本公積金都屬于所有者權(quán)益，但差別甚運(yùn)。資本公積金是從企業(yè)非經(jīng)營(yíng)收益中增加資本凈值的某些積累資金，主要包括接受捐贈(zèng)財(cái)產(chǎn)、資本折算差額、資本溢價(jià)收入、財(cái)產(chǎn)重估增值等，資本公積金來源于非利潤(rùn)因素，主要用于轉(zhuǎn)增資本金，一般不得用于彌補(bǔ)虧損，更不能用于向投資者分配利潤(rùn)。而盈余公積金是企業(yè)從稅后利潤(rùn)中提取的積累資金。法定盈余公積金和任意盈余公積金均可用于彌補(bǔ)虧損、轉(zhuǎn)增資本金，也可用于分配股利。但企業(yè)用盈余公積金轉(zhuǎn)增資本金后，法定盈余公積金的余額不得低于注冊(cè)資本的25％。
　　
　　解散清算與破產(chǎn)清算
　　
　　解散清算是企業(yè)因經(jīng)營(yíng)期滿，或者因經(jīng)營(yíng)方面的其他原因致使企業(yè)不宜或者不能繼續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)，自愿或被迫宣告解散而進(jìn)行的清算。破產(chǎn)清算是企業(yè)資不抵債時(shí)，人民法院依照有關(guān)法律規(guī)定組織清算機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行的清算。二者既有聯(lián)系又有區(qū)別，其聯(lián)系表現(xiàn)在：（1）清算的目的都是結(jié)束被清算企業(yè)的各種債權(quán)、債務(wù)關(guān)系和法律關(guān)系；（2）在解散清算過程中，當(dāng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)資不抵債時(shí)應(yīng)立即向法院申請(qǐng)實(shí)行破產(chǎn)清算。二者的區(qū)別表現(xiàn)在：（1）清算的性質(zhì)不同。解散清算屬于自愿清算或行政清算，而破產(chǎn)清算屬于司法清算；（2）被清算企業(yè)的法律地位不同。解散清算的企業(yè)宣告終止后，法人資格并沒有完全喪失，在清算期內(nèi)仍享有限制性的權(quán)利和經(jīng)濟(jì)行為。被宣告破產(chǎn)清算的企業(yè)，其法人權(quán)利和行為完全喪失，清算機(jī)構(gòu)依法取得破產(chǎn)企業(yè)財(cái)產(chǎn)的管理權(quán)、處分權(quán)。（3）處理利益關(guān)系的側(cè)重點(diǎn)不同。解散清算一般不存在資不抵債的問題，清算時(shí)除了結(jié)束企業(yè)未了結(jié)的業(yè)務(wù)，收取債權(quán)和清償債務(wù)以外，重點(diǎn)是分配企業(yè)剩余財(cái)產(chǎn)，調(diào)整企業(yè)內(nèi)部各投資者之間的利益關(guān)系。而破產(chǎn)清算的原因是資不抵債，因此，清算時(shí)主要是調(diào)整企業(yè)外部各債權(quán)人之間的利益關(guān)系，即將企業(yè)有限的財(cái)產(chǎn)在債權(quán)人之間進(jìn)行合理分配。